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江特电机公司半年报:新能源产业链延伸,业绩大增

发布时间:2016-09-02    研究机构:海通证券

投资要点:深入发展锂电和新能源汽车业务,打造锂电新能源产业链

江特电机(002176)发布2016年度半年报。2016年8月24日,公司发布2016年半年度报告,上半年公司实现营业收入13.22亿元,同比增长227.47%;归属上市公司股东的净利润1.07亿元,同比增长208.93%;基本每股收益0.08元,同比增长166.67%。

业绩大幅增长源于收购九龙汽车和米格电机。报告期内,九龙汽车销售新能源汽车1611辆,同比增长110%,实现营收5.12亿元,同比增长约29%。收购米格电机新增伺服电机业务,创造营收1.66亿元。

预计项目投产将大幅提升碳酸锂产能并降低成本。矿产业方面,公司目前主要采矿为新坊钽铌矿,年产约30万吨,宜丰项目120万吨采选项目正在建设当中,预计2017年将建设完成。矿化加工产业以生产锂电材料为主,二期扩建项目预计2016年底完成,年产能达8000吨。同时技改项目将降低成本,预计2017年碳酸锂这块对公司业绩将起到较大的贡献。

新能源汽车营收占比继续提升。九龙汽车中新能源汽车的营收占比由2014年度的11.67%提升至2016年上半年的65.5%。根据宜春客车厂顺利获得新能源汽车资质,以及目前公司新能源汽车的订单良好的情况,新能源汽车业务的增长空间仍然巨大。

电机产业结构优化,新能源电机成主导。米格电机的收购与公司传统电机业务产生良好的协同效应,加快智能、节能、高效电机的发展速度。公司将新能源汽车电机、机器人电机等作为公司主导产品,预计未来在电机方面的营收和利润将继续增长。

维持“买入”的投资评级。公司是国家电机制造行业的骨干企业,技术和品牌优势明显,收购九龙汽车和米格电机进一步发挥协同效应。公司还打造了锂矿开采及加工、锂云母综合利用、正极材料、新能源汽车的锂电新能源产业链,我们预计公司2016-2018年EPS 分别为0.40、0.62 和0.72元,对应16年50倍PE,目标价19.89元,买入评级。

不确定性:新能源汽车相关政策风险、项目达产风险、业务整合风险等。

申请时请注明股票名称