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金属非金属行业:二月新能源乘用车数据超预期,继续推荐新能源汽车产业链中上游

发布时间:2017-03-11    研究机构:长江证券

事件描述

据乘联会数据,2月新能源乘用车销量1.65万台,较1月增长205%。n事件评论我们的观点:新能源汽车销量超预期,印证我们前期对于行业景气底部回升的判断,3、4月数据有望进一步走强。我们继续坚定推荐以“锂-铜箔-稀土磁材”为主的新能源汽车产业链中上游。在中国新能源车市场由粗放式增长转向精细化耕种的大背景下,看好国内新能源产业链龙头企业,并重申看好2017-2018年海外新能源市场,尤其特斯拉产业链的投资机会。继续重点推荐赣锋锂业、天齐锂业、铜陵有色、正海磁材。

销量超预期:今年前2月新能源乘用车销量约2.2万辆,虽同比下降约6%,但该销量数据依旧超出预期,新能源汽车销量有明显回暖的迹象。

目前是配置新能源汽车板块的最佳时机:(部分观点来自长江证券电力设备新能源小组)随着新一批推广目录落地,车型进一步丰富,整车厂与电池等零配件的价格谈判基本明朗,加之市场预期三月中旬有望进一步丰富推广目录,助推行业景气度进一步提升。去年底的政策负面影响已基本消化,相关企业已经对补贴调整做好充分应对。

重申新能源汽车产业链中上游投资机会:中上游资源、原材料环节供需关系敏感,价格弹性大,在阶段性紧缺导致量价齐升的过程中,盈利能力大幅提升,投资收益率最突出。

(1)锂资源:我们修正锂资源供需模型,预计2017年整体维持紧平衡。锂盐厂订单饱满,下游边际改善有望带动价格上涨,预计上半年碳酸锂均价将从12-13万涨至14万以上。推荐标的:赣锋锂业、天齐锂业、江特电机(002176)。

(2)铜箔:新能源汽车产销边际改善,锂电铜箔加工费短期有望进一步上涨;2017年产能瓶颈延续,供给短缺的局面难以缓解。推荐标的:铜陵有色。

(3)稀土磁材:行业需求平稳向好,磁材下游订单饱满,短期稀土收储、打黑有望落地,供给边际收缩将带动资源价格上涨;特斯拉Model3试生产提前,龙头钕铁硼企业将充分受益。推荐标的:正海磁材。

风险提示:

1.新能源汽车需求不及预期;

2.国内外新能源汽车推广进程低于预期,以及全球宏观经济及政治风险等。

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